电气设备：如何看此时点的光伏
来源： 广发证券
本文摘要：我们预计全年光伏装机将超45GW。光伏装机超预期，主要是三方面原因：1.光伏系统成本下降速度较快并有望在十三五末实现平价上网，目前光伏系统成本约6元/W，按东部地区可利用小时数1200小时计算，度电成本不到0.6元。
新能源汽车电子的崛起
非三电其他配件及相关企业存在三点投资优势：1.价值量相对较小，整车占比较低，价格下降压力有限；2.产品本身通用性高，配套车用后可带动传统产品升级，产品整体价值量得到显著提升3.市场格局清晰稳定，细分龙头受益电动车放量确定性高。建议关注电动车中燃油车所不具备的其他配件，包括高压直流继电器、热管理、薄膜电容、车用FPC、车用PCB、车载电感等。随着电动车趋势性放量，以汽车电子为代表的配件细分领域龙头将不断提升电动车产品业务收入占比，尽享全球汽车电动化红利。
新能源车已进入趋势性放量阶段，上游资源供需关系仍将长期偏紧，年内弹性优先关注锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业、洛阳钼业）。
预计2018年新能源购车补贴不退坡，中游三电降价压力边际改善明显，同时创新产品利好龙头企业，重点推荐国轩高科。其他配件重点关注：继电器（宏发股份）、热管理（三花智控）、薄膜电容（法拉电子）、车用FPC（东山精密）、电感器（顺络电子）和车用PCB（超声电子、依顿电子）。
如何看待这个时点的光伏
我们预计全年光伏装机将超45GW。光伏装机超预期，主要是三方面原因：1.光伏系统成本下降速度较快并有望在十三五末实现平价上网，目前光伏系统成本约6元/W，按东部地区可利用小时数1200小时计算，度电成本不到0.6元；2.建设的光伏电站在现有政策框架下，三类电价分别为0.65、0.75、0.85元/千瓦时，有明确的收益；3.对光伏电站来说，土地和屋顶资源都有限，随着平价上网时点渐近，光伏电站的竞争力除了获取资源的能力和资金成本外，还要看资源的掌握情况。
此外，我们预计未来几年光伏装机也将保持在35GW的规模，其中光伏领跑者8GW，光伏扶贫2-3GW，普通地面电站3GW，分布式光伏电站超过20GW。随光伏系统成本快速下降，将推动光伏实现用户侧平价上网。
随用户侧用电多样性发展，集中调度来满足用电需求的成本越来越高，带来分布式电源的发展需求。重点关注单晶龙头隆基股份；逆变器和系统龙头阳光电源，硅料和高效电池领域布局的通威股份。推荐关注分布式光伏电站运营领域积极布局的龙头企业。
推荐关注海上风电，下半年进入交货旺季
通过对国内海上风电发展情况进行调研，我们预计2017年国内海上风电装机同比增幅超过60%至100万千瓦。海上风电项目全面启动，将带动设备需求量增加。以单位千瓦1.5-2万元造价计算，海上风电空间约1500-2000亿元，其中风机（包括叶轮）造价占比约30%；风塔和桩基造价占比超过20%；安装工程占比约20%。重点推荐泰胜风能、福能股份；关注金风科技、天顺风能等。
风险提示新能源车产销不及预期；光伏、海上风电装机不达预期，限电情况无明显改善，原材料价格大幅波动等。
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